Turtle: Глава пятая – Robo.trading

Turtle: Глава пятая

Есть старые трейдеры и есть смелые трейдеры, но старых смелых трейдеров нет.

Цитата из оригинала

 

Стопы

«Черепахи» использовали N-ориентированные стопы, чтобы избежать больших убытков. Трейдеры, которые не используют стоп-лоссы — разоряются. «Черепахи» всегда использовали стоп-лоссы. Для большинства людей гораздо легче цепляться за надежду, что проигрышная сделка потом обернется выигрышной, чем просто выйти из убыточной позиции и признать, что сделка не сработала (это одна из главных причин почему большинство людей проигрывают на бирже, психологическая — примечание переводчика).

Давайте проясним одну вещь. Выход из проигрышной позиции абсолютно важен. Трейдеры, которые не сокращают свои потери, не будут успешными в долгосрочной перспективе. Почти все примеры торговых операций, которые вышли из-под контроля и поставили под угрозу здоровье всего финансового учреждения, такие как банк «Barings», хедж-фонд «Long-term Capital Management» (знаменитый LTCM) и другие, касались сделок, которым позволили перерасти в большие убытки, поскольку они не были сокращены.

Примечание переводчика про банк «Barings»: здесь автор вспомнил один из самых известных примеров, когда трейдер не закрывал убыточные позиции, а надеялся что они в итоге станут прибыльными. Далее цитата из русскоязычной Википедии:

Barings Bank (Банк братьев Бэринг, 1762—1995) являлся одним из старейших торговых банков мира (вторым после Berengberg Bank) до своего краха, вызванного несанкционированными действиями одного из банковских служащих. В 1995 году бизнес Барингов был уничтожен несанкционированными действиями главы сингапурского отдела деривативных продаж Ником Лисоном. Обязанностями Лисона был арбитраж в целях получения дохода на разницах цен на фьючерсные контракты индекса Nikkei 225. Подобный арбитраж включает скупку фьючерсов на одном рынке с одновременной продажей их на другом рынке по более выгодной цене. Поскольку все участники рынка пытаются получить прибыль от подобной разницы в цене на публичных торгах фьючерсными контрактами, прибыль от арбитражных сделок довольно мала. Для получения заметной прибыли объёмы продаж должны быть весьма значительными. Сделки по купле на одном рынке и продаже на другом осуществляются практически одномоментно, поэтому такая стратегия не содержит больших рисков. Безусловно, подобные сделки не могут привести банк к банкротству. К примеру, трейдер покупает фьючерсы на Nikkei на 100 млн долларов и в это же время продаёт их в Сингапуре за 100.001.000 долларов. Несмотря на то, что объем продаж трейдера (оборот) в этот день около 200 млн, его выручка лишь одна тысяча долларов с 100 млн. Вместо того, чтобы придерживаться этой одобренной руководством стратегии, Ник Лисон покупал фьючерсы, а затем придерживал их, выжидая более выгодного курса. Если следовать этой стратегии, даже небольшой процент изменения цен на фьючерсы может принести миллионный доход либо убыток. Удача отвернулась от трейдера 17 января 1995 года, когда японский город Кобе был разрушен сильнейшим землетрясением. Последовало падение азиатского финансового рынка. Лисон сделал неудачную ставку на быстрое восстановление индекса Nikkei. Деятельность трейдера привела к потере банком 1,3 млрд долларов, что в два раза превысило его собственный капитал. В 1995 году нидерландская финансовая группа ING купила банк Барингов за символическую сумму в £1.

Источник: https://ru.wikipedia.org/wiki/Barings_Bank

Примечание переводчика про хедж-фонд «LTCM»не менее знаменитый пример, когда убыточные позиции не закрывались. Далее цитата из русскоязычной Википедии:

Long-Term Capital Management LP (LTCM; дословно: «Долгосрочное управление капиталом») — несуществующая ныне компания, управлявшая хедж-фондом, располагавшаяся в Гринуиче, штат Коннектикут. LTCM использовала торговые стратегии с абсолютным доходом в сочетании с высоким финансовым рычагом. Компания была основана в 1994 году Джоном Мериуэзером, бывшим вице-председателем и руководителем отдела торговли облигациями Salomon Brothers. Членами совета директоров LTCM были Майрон Шоулз и Роберт Мертон, получившие в 1997 году Нобелевскую премию по экономике с формулировкой «за новый метод определения стоимости деривативов». Изначально компания показывала годовую доходность свыше 21 % после уплаты налогов в первый год, 43 % — во второй год и 41 % — в третий год. Однако в 1998 году она потеряла 4,6 млрд долларов США менее чем за четыре месяца после финансового кризиса в Азии 1997 года и российского дефолта 1998 года. Управляемый компанией хедж-фонд Long-Term Capital Portfolio L.P. рухнул в конце 1990-х годов.

Источник: https://ru.wikipedia.org/wiki/Long-Term_Capital_Management

Самое важное в сокращении Ваших потерь — это заранее определить цену, по которой Вы выйдете из убыточной позиции, перед тем как Вы войдете в позицию. Если рынок движется к цене Вашего стопа, Вы должны выходить, без исключений, каждый раз. Отказ от этого метода в конечном итоге приведет к катастрофе.

 

Стопы «Черепахи»

Наличие стопов не означало, что у «Черепах» всегда были фактические стоп-ордеры, размещенные у брокера. Поскольку у «Черепах» были настолько большие позиции, мы не хотели раскрывать свои позиции или свои торговые стратегии, размещая стоп-ордера у брокеров. Вместо этого нас поощряли знать конкретную цену, достижение которой заставляло бы нас выходить из наших позиций, используя либо лимитные, либо рыночные ордера.

Примечание переводчика: «охота за чужими стопами» не является мифом, и действительно существует, однако, как уже написал автор, смысл скрывать от других где Ваши стопы имеется если у Вас действительно большие позиции. Пока Вы торгуете ордерами менее чем на миллион долларов, то нет смысла волноваться об этом. Грубо говоря, Ваши копейки никого не интересуют, так как на рынке всегда есть рыба куда уж покрупнее. Кроме того, в современном мире «охота за чужими стопами» уже практически не работает, так как в целях защиты от данного метода крупные игроки уже давно используют различное программное обеспеченье, которое автоматически выставляет защитный стоп-ордер (стоп-лосс) как раз когда рыночная цена подходит к стоп-цене. Разница в том что информация о стоп-цене содержится только в этом программном обеспечении (и в голове трейдера), но не попадает ни к брокеру, ни на биржу. Так получается своего рода «невидимый стоп-ордер», и охотиться на него уже не получится.

 

Размещение стоп-ордеров

«Черепахи» разместили свои остановки в зависимости от риска. Ни одна сделка не может повлечь за собой риск потерь более 2% капитала. Поскольку 1N ценового движения представляет 1% от эквити счета, максимальный стоп, который допускает риск 2%, будет 2N ценового движения. Стоп-ордеры «Черепах» были установлены на 2N ниже входа для длинных позиций и на 2N выше входа для коротких позиций. Чтобы сохранить минимальный общий риск позиции, если были добавлены дополнительные юниты (пирамидинг), стоп-ордеры для более ранних юнитов увеличивались на ½N (речь идёт о технике трейлинг-стоп — примечание переводчика). Это, как правило, означало, что все стоп-ордеры для всей позиции будут размещены на 2N от самых последних добавленных юнитов. Однако в тех случаях, когда более поздние юниты размещались на большем расстоянии, либо из-за быстрых рынков, вызывающих проскальзывание, либо из-за открывающихся гэпов, были бы различия в стоп-ордерах.

Юниты Входная цена Стоп
Первый блок 28,30 25,90
Первый блок
Второй блок
28,30
28,90
26,50
26,50
Первый блок
Второй блок
Третий блок
28,30
28,90
29,50
27,10
27,10
27,10
Первый блок
Второй блок
Третий блок
Четвертый блок
28,30
28,90
29,50
30,10
27,70
27,70
27,70
27,70

Случай, когда четвертый юнит был добавлен ​​по более высокой цене, потому что рынок открылся с гэпом до 30,80

Юниты Входная цена Стоп
Первый блок
Второй блок
Третий блок
Четвертый блок
28,30
28,90
29,50
30,80
27,70
27,70
27,70
28,40

 

Альтернативная стратегия стопов — «Пила» (Whipsaw)

«Черепах» так же научили альтернативной стратегии стопов, которая привела к лучшей прибыльности, но ее было труднее выполнить, потому то она принесла гораздо больше потерь, что привело к более плохому соотношению выигрыша / проигрыша. Эту стратегию назвали «Пила». Вместо того, чтобы рисковать 2% по каждой сделке, стопы были размещены под ½ N для ½% риска счета. Если данная позиция была закрыта по стоп-лоссу, она будет вновь открыта, если рынок достигнет первоначальной цены входа. Несколько «Черепах» применяли этот метод с хорошим успехом. У «Whipsaw» также было дополнительное преимущество, заключающееся в том, что не требовалось движение стопов для более ранних юнитов, так как добавлялись новые юниты, то общий риск никогда не превышал 2% при максимальных четырех юнитах.

Юниты Входная цена Стоп
Первый блок 28,30 27,70
Первый блок
Второй блок
28,30
28,90
27,70
28,30
Первый блок
Второй блок
Третий блок
28,30
28,90
29,50
27,70
28,30
28,90
Первый блок
Второй блок
Третий блок
Четвертый блок
28,30
28,90
29,50
30,10
27,70
28,30
28,90
29,50

 

Преимущества системы Turtle

Так как остановки «Черепах» были основаны на N, они приспособились к изменчивости рынков. Более волатильные рынки будут иметь большие стоп-лоссы, но они также будут иметь меньше контрактов на единицу. Это выровняло риск по всем статьям и привело к лучшей диверсификации и более надежному управлению рисками.

/

Robo.Trading

eVe Developer
Мы используем cookie-файлы для наилучшего представления нашего сайта. Продолжая использовать этот сайт, вы соглашаетесь с использованием cookie-файлов.
Принять